澳门拉斯维加斯

image description

痛苦的燃料排队会不会结束?

亨利博伊奥

令人费解的是,尽管尼日利亚被列为主要石油生产国,但我们的经济仍处于混乱局面,货币破败,失业率高于25%; 不幸的是,我们目前仍将近50%的出口收入用于购买原油的一些炼油厂进口的燃料。 令人遗憾的是,尽管经常出现燃料稀缺,其严重的公众不适以及破坏性的经济混乱,但仍无法保证这种曲折的循环将永远结束。 然而,如果现有政府炼油厂的低效率和浪费的零星运作是可以接受的,那么政府建造和运营更多炼油厂的任何严肃建议都可能只是一个死亡愿望。

昨天,由于燃料稀缺性更加严重,加油站的杰里罐头排起了长队。照片:Joe Akintola,照片编辑。
昨天,由于燃料稀缺性更加严重,加油站的杰里罐头排起了长队。 照片:Joe Akintola,照片编辑。

尽管有人建议公共/私营部门合伙炼油厂将保证效率和最佳实践管理,但如果燃料价格仍然受到监管,严重的投资者可能永远不会出现; 此外,如果政府与私人投资者合作的计划仍未超越谅解备忘录,那么至少再过两年期望稳定的燃料供应将是不现实的。

还有人建议在全国范围内很快建立几个小型模块化炼油厂; 显然,如果在模块化炼油厂成为实际建议之前,如果管道已经从南/南的油井铺设到指定的炼油厂,在广泛的位置,这种策略可能是可行的。

此外,如果燃料价格仍然受到监管,模块化炼油厂的概念可能也不会吸引私营部门的兴趣。 尼日利亚人可能很容易回想起2012年批准尼日利亚/美国财团在30个月内建造了6座模块化炼油厂,但遗憾的是,这一批准也未能实现; 超过20个其他被许可人也保持不活跃状态。

前面的叙述表明,更多炼油厂增加燃料供应并可能获得额外出口收入的可能性可能暂时没有实现,至少在燃料价格解除管制之前是这样。 尽管如此,我们对燃料充足性的希望仍可能受到数十亿美元的Dangote Lekki炼油厂稳步推进的推动。 Dangote的炼油厂每天将生产约50万桶,以满足我们日常国内超过4000万升的50%以上的需求。 无论如何,Dangote的炼油厂可能要到2018年才能投产,因此燃料供应仍将主要依赖进口,因此将继续严重耗尽我们的外汇储备。

顺便提一下,Dangote炼油厂2018年的最终调试肯定会改善燃料供应,但它可能不会显着减少我们的燃料进口外汇储备的严重损耗。

此外,这个巨大的项目在出口加工区的位置,意味着产品价格将以美元计价。 事实上,该项目的保荐人从未隐瞒过这样一个事实,即除个人股权外,还将获得以外币偿还和偿还的外国贷款,以资助项目; 因此,Dangote炼油厂不会在Naira出售燃料,然后继续从CBN购买美元以偿还其外部贷款; 事实上,在这样的贸易条件下,以及奈拉汇率的持续下滑,这笔数十亿美元的投资无疑将成为业主的噩梦。

因此,燃料供应可能仍然主要来自NNPC进口,不幸的是,燃料稀缺也将继续存在于NNPC的垄断地位; 对于市场而言,这将是一个坏消息,因为私营部门的营销人员将乐于避免因补贴退款而导致的巨额财务负担,并且交易差异未能及时解决,以通常的压制性罚款条款偿还高息银行贷款。 事实上,燃料商人目前可能更愿意简单地向Naira支付费用,直接从NNPC提升供应以服务他们自己的汽油销售点并获得适度的利润率而不会出汗,因为这种策略总是大大降低了男高音和高利息支付营销人员进口燃料的贷款。

尽管如此,尽管NNPC的垄断将使汽油营销商的贷款水平远低于目前估计的银行信贷总额的40%,但遗憾的是,商业银行可能仍会选择将所产生的盈余资金重新投资于政府账单和债券,获得轻松的资金,而不是用低成本资金支持饥饿的实体部门。

然而,相反,NNPC的运营将无意中受到挑战,因为超过50%的外汇收入也必须用于支付燃料进口费用。 目前尚不清楚该系统目前是如何发挥作用的,特别是强制要求公司根据TSA系统在CBN中注册其资金。 显然,汽油和煤油供应的销售收入来自奈拉的NNPC库房,那么当它必须以美元支付燃料供应时,公司将如何解释不可避免的汇率差异?

问题很清楚,NNPC将以多少来利用其来自CBN的naira销售收入来回购其燃料进口; 相反,NNPC实际上可能需要每年批准的美元计价预算用于其燃料进口,以避免诉诸为此目的从CBN采购美元所固有的危险。

从前面的叙述来看,似乎没有简单的快速解决方案来解决燃料供应的挑战而不放松管制。 尽管如此,如果奈拉交易所仍然疲弱,放松管制也将失败。 因此,政府明显无法解除管制,实际上是因为担心如果奈拉的无休止的幻灯片没有被逮捕,这种政策立场将无法持续。 例如,如果由于美元需求压力允许Naira贬值低于N300 = 1美元,那么目前低于N87 /升规定价格的燃料泵价将立即飙升至N140 /升以上以取消燃料补贴不受欢迎的; 不可避免地,进一步的贬值预计将进一步提高燃油价格超过N140 /升。

相反,如果Naira升值到N100 = $,燃油价格将降至N50 /升以下,即远低于监管价格,并支持下游市场的可持续放松管制; 此外,随着放松管制,市场将拥有营销人员之间的竞争性定价和服务,因此,最终NNPC可能撤回并专注于石油行业更专业的子行业。

显然,随着货币市场中系统性盈余奈拉的永恒存在,即使增加美元收入也不会使奈拉汇率从进一步贬值中拯救出来; 然而,CBN对奈拉流动性的更有能力的管理将逐步纠正市场失衡,有利于奈拉,并稳步推动更强的奈拉汇率,以支持和维持对燃料价格的放松管制。 如果Naira分配不能代替以美元计价的收入,那么Naira的流动性将被最小化。