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精炼和裂缝扩散动力学

作者:Sonny Atumah

在过去两年中,炼油商面临着与市场发展相关的动荡挑战。 增加产量的美国页岩革命显着影响了全球石油产量。

随着原油供应过剩,全球价格跌至新低。 经营卖方市场的欧佩克国家的预算赤字收入下滑。 到2017年初,欧佩克采取了减产战略来支持油价。

页岩生产商接管了市场,并成为包括West Texas Intermediate,WTI在内的基准测试的逆风。 页岩现在占美国原油总产量的36%,并减少了美国对海外石油进口的依赖。 这影响了世界石油工业部门从上游到下游的双重影响。

对于美国而言,它通过将年度商品贸易逆差减少2750亿美元来影响其贸易平衡。 许多石油输出国组织和非石油输出国组织国家呻吟着,无法提高原油加工能力以满足国内需求。

分析人士认为,净效应是将财富重新分配给生产者,转而支持海外消费者。 全球经济出现疲软迹象,中国增长放缓,欧洲部分地区国内生产总值萎缩,新兴市场货币危机和全球金融波动。 根据美国能源信息管理局(EIA),汽油是美国使用最广泛的石油产品。

尽管汽油在全球范围内进行交易并在世界各地定价,但从长远来看,所有价格都趋向于一起运输,因为汽油可以在市场之间运输,从而将供应和价格联系起来。

全球绝对价格水平差异以及短期价格变化反映了不同的汽油规格,炼油厂维护计划,计划外炼油厂停运,运输限制,高峰消耗季节以及区域库存水平。 需要改进的产品是什么? 价格和裂解价差推动石油产品价格上涨。

决定市场价格行为的基本需求和供应原则会影响炼油厂的裂缝价差。 Investopedia推出的裂缝指的是一桶原油与其副产品(如汽油,取暖油,喷气燃料,煤油,沥青基础油,柴油和燃料油)之间的整体定价差异。 从收入的角度来看,将原油精炼成各种成分的业务一直不稳定。

价差估计炼油厂可以预期从原油裂解成有用的石油副产品所产生的利润率。 根据各种因素,如天气季节性,地缘政治问题,全球供应和一年中的时间,某些石油成分的需求和供应可能会影响炼油厂可能从一桶原油中产生的利润率。 炼油厂经常被夹在原油采购原料和成品或他们打算带入市场的燃料之间。

炼油商利用裂缝价差来对冲其盈利和损失,而投机者在期货交易中使用裂缝价差。 炼油商使用裂解价差来对冲可能影响其利润率的任何不利价格变动。 如果炼油厂依赖于销售汽油并且汽油价格低于原油价格,则可能导致炼油厂损失。

美国页岩油生产商现在正在对其未来产量进行套期保值以获得相对较高的价格,这也对WTI造成了压力,因为本周大量库存的价格上涨。 在2019年的IHS市场报告中,由于几个原因,美国炼油行业现在是世界上最具竞争力的行业之一。 由于天然气作为原料的成本相对较低,由于国内产量快速增长,加工成本也较低,美国的油价通常低于其他地区。 美国炼油基地也非常高效,并受益于优异的规模经济。

当我们进入3月至5月的春季,在北半球,汽油开发的库存量很高。 8月份进口伊朗原油的国家的豁免将于5月失效。 环境影响评估报告称,截至3月15日的一周,汽油库存连续三周出现大幅下降。 据报道,在去年的短暂时期内,汽油的价格与原油价格相比,低于燃料油。 这是由于汽油价格疲软和燃料油价格强弱的结合。

由于炼油厂努力转嫁所产生的额外成本,消费者会因价格上涨而改变购买模式。 2020年1月1日,国际海事组织IMO关于燃料燃料质量的新规则将生效。 IMO 2020立法意味着高硫燃料油将从燃料市场转移,取而代之的是低硫燃料,如柴油或瓦斯油,这些燃料有利于炼油。 页岩原油硫含量较低,需要的成本较低,增量最大,来自美国,中东和中国。